消息人士稱，相比原先的債券微軟每年可節(jié)省約4000萬(wàn)美元利息支出。近幾個(gè)月，投資者一直強(qiáng)烈要求美國(guó)發(fā)行企業(yè)債券。隨著日本和歐洲的央行加大經(jīng)濟(jì)刺激力度，全球越來(lái)越多的債券收益變?yōu)樨?fù)數(shù)，促使投資人到美國(guó)尋求更高回報(bào)。Ameriprise Financial高級(jí)企業(yè)債券分析師喬恩·卡特賴特(Jon Cartwright)表示：“整個(gè)世界都在尋找投資的地方，相比負(fù)利率微軟的債券非常有吸引力?！?/p>
發(fā)行商也在關(guān)注，周一成為美國(guó)自5月17日以來(lái)企業(yè)債券市場(chǎng)最忙碌的一天。截止下午，紐約債券市場(chǎng)發(fā)行了超過(guò)230億美元的債券。管理著超過(guò)2150億美元資產(chǎn)的NN Investment Partners投資組合經(jīng)理多里安·加雷(Dorian Garay)表示：“過(guò)去幾周看到的現(xiàn)象預(yù)示著未來(lái)幾周甚至數(shù)月將繼續(xù)看到這種現(xiàn)象?！?/p>
微軟在6月宣布以262億美元收購(gòu)LinkedIn，并稱主要將通過(guò)發(fā)行新債來(lái)籌集資金。這家軟件公司稱，預(yù)計(jì)在年底前完成交易。微軟在提交的文件中稱，債券發(fā)行收益也可能用于一般企業(yè)用途，包括運(yùn)營(yíng)資金、償還債務(wù)和回購(gòu)股票等。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)在報(bào)告中將微軟的債券評(píng)為最高的3A級(jí)。穆迪投資者服務(wù)也將微軟債券評(píng)為最高級(jí)。
微軟此次發(fā)行的債券年限最長(zhǎng)的為40年期，票面利率比美國(guó)國(guó)債高出1.8個(gè)百分點(diǎn)。消息人士稱，原先討論的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)約為2%，但后來(lái)下調(diào)了。由于此事未公開(kāi)，該人士要求匿名。擔(dān)任此次債券發(fā)行承銷商的是美國(guó)銀行、摩根大通和富國(guó)銀行。需求強(qiáng)勁使得微軟下調(diào)了利率，比去年10月發(fā)行130億美元債券時(shí)低了很多。例如，30年期債券的利率為3.7%，而去年10月為4.45%。
這種下降多半是因?yàn)槊绹?guó)國(guó)債價(jià)格的上漲導(dǎo)致債券整體收益下降。相對(duì)國(guó)債的收益，被稱為利差的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)計(jì)算方法，也下降。例如，周一發(fā)行的30年期債券利率比國(guó)債高1.45個(gè)百分點(diǎn)，而去年10月發(fā)行的債券高出了1.5個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)投資級(jí)企業(yè)債券的利差廣泛縮小，上周為1.46個(gè)百分點(diǎn)，為1年多來(lái)最低。美銀美林稱，2月中旬曾達(dá)到2.21個(gè)百分點(diǎn)。投資者對(duì)債券需求上升會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降。
微軟此次發(fā)行債券的規(guī)模為美國(guó)今年第三大，此前百威英博公司在1月發(fā)行了460億美元債券，戴爾在5月發(fā)行了200億美元債券。上周蘋(píng)果發(fā)行了70億美元債券，投資者踴躍申購(gòu)，導(dǎo)致蘋(píng)果以更低的利率發(fā)行。如蘋(píng)果一樣，微軟的債券發(fā)行是為了避免納稅。在海外有利潤(rùn)的公司如果要將現(xiàn)金拿回美國(guó)，需要支付35%的稅金。
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